为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行于11月25日推出1万亿元中期借贷便利（MLF）操作，采取固定额度、利率招标、多次中标的方式，期限为一年。由于11月9000亿元MLF到期，当月央行MLF净投资规模将达到1000亿元，这也是央行连续第九个月增加MLF额度。 MLF如何运作？ MLF是央行于2014年9月创建的货币政策工具，通过招标方式向符合宏观审慎管理要求的商业银行和政策性银行提供中期基础货币。期限主要为3个月、6个月和1年。它以承诺的形式发出。抵押品包括国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券。本工具指南金融机构通过固定中期融资成本，向“三农”等重点领域和小微企业提供低成本资金，并作为优惠利率（LPR）贷款的价格基准。以往MLF主要采用“单一价格中标”方式，所有中标企业均按照央行统一利率获得资金支持。截至2025年3月，调整为多种中标价格，允许金融机构根据自身资金需求和市场预期进行不同的中标。通过引入更加贴息的利率形成机制，进一步优化资源配置，促进资金精准流向实体经济，最终提高金融服务实体经济的质量和效率。南开大学金融学教授田立辉告诉记者，MLF操作是央行调控利率的主要工具。调节中期流动性。通过向银行体系注入中长期资金，降低银行负债成本，引导LPR下行，从而降低实体经济融资成本。同时，MLF可精准支持地方政府债券盘活、小微企业信贷、灾后重建等重点领域，体现“财政发债、金融支持”的协同政策，稳定市场预期，促进经济平稳运行。央行为何连续第九个月上调MLF利率？田立辉分析，今年以来，央行货币政策工具运用灵活精准，保持流动性合理充裕，同时避免过度宽松。央行通过MLF与买入逆回购操作相结合，有效应对市场流动性需求变化，特别是提供流动性支持。在国债发行、信贷扩张等关键时刻给予有力支持。这种“长短期结合、以长期补短板”的操作模式，不仅稳定了市场预期，也为实体经济提供了适宜的财政金融环境，体现了货币政策的前瞻性和灵活性。对于此次1万亿元MLF操作，田立辉表示，10月份将调整5000亿元地方政府债务余额，需要为年底地方债发行提供流动性支持； 5000亿元新金融工具释放将带来中长期贷款快速释放； 11月份同业存单到期价值大幅增加，央行需要提供流动性支持，这就为央行继续注入中期流动性创造了需要。如何1万亿元经营规模影响市场？ “本次操作1万亿元MLF规模较大，加上9000亿元到期价值，净投资1000亿元，延续了央行保持流动性充足的政策导向。”田立辉表示，对于市场来说，将有效缓解银行体系流动性压力，降低融资成本。特别是有利于稳定债券市场预期，限制利率上行空间，为银行加大信贷扩张提供资金保障，最终有利于企业和居民的需求。每月5号左右进行3个月期逆回购，15号左右进行6个月期逆回购，5号进行2次MLF操作，这种常规操作为市场提供了稳定的后市。营造适宜的财政金融环境2025年第三季度，还要通过可预见的政策行动为市场注入积极信心，助力经济实现高质量增长。小编：为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行于11月25日通过定额、利率招标、多次中标竞标等方式推出万吨贷款。
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